Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


2.2. Организация финансирования инвестиционной деятельности

  В современных условиях развитие и внедрение действительно инновационных технологий, создание соответствующих объектов и оборудования связано с затратами капитала, зачастую неподъемными для одного собственника-инициатора. Обычной практикой при реализации крупных инвестиционных проектов является привлечение внешнего капитала в форме кредитов или долевого участия.
  По действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:
  • собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора;
  • заемных финансовых средств инвестора;
  • привлеченных финансовых средств инвестора;
  • денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
  • инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;
  • иностранных инвестиций.
  При всем многообразии источников и методов финансирования в конечном счете инвестиционные механизмы можно свести к трем основным формам: самофинансирование, долговое внешнее финансирование (кредиты, займы), прямые или реальные инвестиции.
  Самофинансирование обеспечивается за счет собственного капитала (уставного фонда), а также потока средств, формируемого в процессе деятельности предприятия.
  Уставный фонд характеризует первоначальную величину собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов в целях начала хозяйственной деятельности. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия уставный фонд формируется как акционерный или долевой.
  После налогов и других платежей в бюджет у предприятия остается чистая прибыль, как главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Часть чистой прибыли можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления, резервного фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами конкретного предприятия. Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена для капитализации, по своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, используемых для развития.
  Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление амортизации на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла производства. В результате формируются свободные денежные средства амортизационного фонда, которые могут быть направлены на воспроизводство основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам начисляется амортизация. Такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы. Амортизационный фонд является средством реинвестирования действующего основного капитала. Закупка на эти средства вместо выбывших по причине физического или морального износа производственных объектов, новых видов оборудования в результате влияния научно­технического прогресса приводит к инновационному эффекту - внедрению в производство новых типов более производительной и совершенной техники.
  Дальнейшее наращивание инвестиционного капитала хозяйствующих субъектов возможно за счет привлекаемых средств (табл. 2.1).
  Прямые или реальные инвестиции в расширение или реорганизацию действующего производства осуществляют путем вложения капитала в уставный фонд предприятий, приобретения акций или долей предприятия.
  Выпуск (эмиссия) ценных бумаг - акций, облигаций, векселей, казначейских обязательств государства, сберегательных сертификатов и др. и их оборот на финансовом рынке существенно расширяют возможности привлечения временных свободных денежных средств предприятий и граждан для целей инвестирования. Выпуск ценных бумаг предприятиями в российских условиях может способствовать мобилизации ими средств для осуществления крупных инвестиционных проектов и смягчать негативные последствия сокращения бюджетного финансирования. Экономической основой становления в России рынка ценных бумаг в своей основе служат сбережения домохозяйств. Привлечение внешних финансовых ресурсов с помощью продажи долей или акций связано с потерей предприятиями части «самостоятельности». В то же время при этом в экономике возникают предпосылки к созданию крупных интеграционных структур и к появлению у предприятий «эффективного собственника».
  Специфическим видом прямых инвестиций являются венчурные инвестиции - размещение средств в высокорисковых предпринимательских проектах в расчете на удачное развитие одного или нескольких из них и получение в итоге высокой прибыли.
  Долговое внешнее финансирование (кредиты, займы) позволяет в значительной степени повысить эффективность финансовой деятельности предприятий. В связи с этим привлечение и эффективное использование заемных средств является основой достижения хозяйствующими субъектами высоких рыночных показателей. В настоящее время в России в структуре источников финансирования инвестиций резко снизилась доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента и высоким риском.
  На практике самофинансирование, прямое финансирование и кредитование тесно взаимоувязаны и используются, как правило, комплексно в процессе мобилизации ресурсов для инвестиционной деятельности. Но именно прогнозы самофинансирования служат стартовой площадкой при оценке перспектив инвестиционного развития реципиента, при получении им прямых инвестиций или оценке кредитоспособности.

Таблица 2.1. Характерные особенности способов привлечения внешнего капитала

Таблица 2.1. Характерные особенности способов привлечения внешнего капитала

 
© www.textb.net