Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


5.4. Инвестиционные возможности кризисных предприятий

  В большинстве случаев предприятия работают убыточно или эффективность производственной деятельности очень низкая, поэтому прибыль отсутствует или незначительна и ее, как правило, недостаточно для покрытия инвестиционных потребностей.
  1. Как показывает практика, неплатежеспособные предприятия имеют на балансе большое количество объектов социальной инфраструктуры (жилье детские сады, котельные, объекты инженерной инфраструктуры и т.д.). Содержание этих объектов требует значительных финансовых средств и увеличивает себестоимость продукции. Передача объектов социальной инфраструктуры на баланс местной администрации может способствовать повышению эффективности производственно-хозяйственной деятельности.
  2. Одной из первоочередных мер по выявлению собственных источников является анализ структуры активов, выявление основных средств и других видов активов, не используемых в производстве, и их реализация. При этом предприятие сталкивается с рядом сложностей.
  Во-первых, стоимость основных средств предприятия в результате неоднократной переоценки является завышенной и не соответствует реальным рыночным ценам, а само предприятие не располагает средствами для проведения переоценки, выполняемой независимыми оценщиками.
  Во-вторых, как правило, основные средства имеют значительный износ и их реализация затруднена. Пониженный спрос на рынке активов обусловлен также низкой платежеспособностью покупателей на региональном рынке активов, особенно в сельской местности.
  3. Реализация ликвидных ценных бумаг в целях увеличения собственного капитала предприятий в настоящее время может быть серьезным источником формирования капитала предприятия в отличие от первого этапа приватизации через акционирование, когда акции предприятий реализовывались в основном в обмен на приватизационные чеки. Прежде всего, переоценка основных производственных фондов, проводимая с 1.01.95 г. независимо от форм собственности, приводит к значительному росту стоимости реального капитала с учетом инфляции. В этих условиях возникает возможность у предприятий под разницу между балансовой стоимостью основных фондов и их рыночной стоимостью провести дополнительную эмиссию ценных бумаг (акций). Однако, учитывая неустойчивое финансовое положение предприятий, вложения инвестиций в эти ценные бумаги характеризуются повышенным риском и требуют дополнительных гарантий и обоснований.
  4. Мировая практика показывает, что банки при выдаче кредита (особенно долгосрочного) оценивают компанию в основном по двум показателям: ликвидный залог на покрытие кредита и операционный денежный поток. Наиболее важный из них - денежный поток предприятия.
  Операционный денежный поток определяется как разница между доходами предприятия и его расходами. Величина операционного потока характеризует способность предприятия выполнять обязательства, связанные с обслуживанием заемного капитала и выплатить долг банку. Если предприятия являются неплатежеспособными, производственная деятельность остановлена или существенно снижены ее объемы, эффективность, операционный денежный поток имеет отрицательное значение. Поэтому банки или другие организации выдают кредиты крайне неохотно и под большие проценты, которые предприятие не в состоянии заплатить, а сам кредит вернуть в короткие сроки.
  Таким образом, при выводе из кризисного состояния предприятия испытывают повышенную потребность в инвестициях, но возможности привлечения инвестиций в такие предприятия крайне ограничены и характеризуются повышенным риском. Именно этим в значительной степени объясняется низкая эффективность процедур внешнего управления и санации, направленных на финансовое оздоровление предприятий.
  Федеральной службой по делам о несостоятельности (банкротстве) (ФСФО) разработан ряд документов, определяющих деятельность различных организаций и, прежде всего самой ФСФО по оказанию государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям. Это пакет документов, регламентирующих составление и согласование планов финансового оздоровления. Данные документы базируются на селективном подходе к отбору предприятий, исходя из ограниченности ресурсов, направляемых государством на цели финансовой поддержки.
  Финансовые ресурсы, которые государство может направить на государственную поддержку неплатежеспособных предприятий, крайне ограничены, поэтому определены критерии отбора предприятий, нуждающихся в финансовой поддержке государства.
  Выделение финансовой помощи основывается на селективном подходе, учитывающем: текущий спрос на продукцию предприятий, основные характеристики производственного и рыночного потенциала предприятия (состояние основных производственных фондов и мощностей, уровень технологии, качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции), оценку внутренних резервов предприятия для выхода из кризисного состояния, оценку эффективности планов финансового оздоровления.
  Данный подход осуществляется поэтапно и представлен на схеме - этап селективного подхода к отбору предприятий (рис. 5.1).
  На первом этапе в соответствии с критериями, базирующимися на характеристиках производственного и рыночного потенциалов предприятий, формируются четыре группы неплатежеспособных предприятий, претендующих на предоставление государственной финансовой поддержки. Предприятия, входящие во вторую и третью группы, могут претендовать на предоставление государственной финансовой поддержки. Предприятия четвертой группы подлежат выводу из числа действующих в связи с неэффективностью. Предприятия первой группы могут восстановить свою платежеспособность без государственной финансовой поддержки за счет совершенствования менеджмента.
  На втором этапе рассматривается вопрос о возможности применения незатратных способов решения экономических проблем, стоящих перед ними (снижение издержек, изменение рыночной стратегии, смена менеджмента и т.д.).
  На третьем этапе на основе системы показателей, отражающих отраслевую и региональную специфику, оценивается их экономическое состояние и осуществляется ранжирование предприятий с учетом их социально-экономической значимости.
  На четвертом этапе проводится селекция предприятий на основе анализа разработанных предприятиями планов финансового оздоровления (бизнес-планов) и принимается решение о включении в перечень предприятий, нуждающихся в первоочередной государственной поддержке. Первоочередным требованием к представленным планам является обеспечение выхода предприятия из состояния неплатежеспособности, финансовой устойчивости функционирования предприятия в будущем, а также возвратности средств, предоставленный предприятию в виде государственной финансовой поддержки.

Рис. 5.1. Этапы селективного подхода к отбору предприятий

Рис. 5.1. Этапы селективного подхода к отбору предприятий

  Государственная поддержка может осуществляться в форме дотаций, льготных кредитов, налоговых льгот, ускоренной амортизации. По каждому предприятию, включенному в перечень, принимаются решения по следующим вопросам.
  1) Финансовые ресурсы, необходимые для восстановления платежеспособности, в том числе имеющиеся в наличии у предприятия и дополнительно требуемые.
  2) Срок проведения санации предприятия.
  3) Сумма государственной финансовой поддержки.
  4) Предполагаемая процентная ставка за кредит.
  5) Срок погашения кредита.
  Государственная финансовая поддержка предоставляется предприятиям из средств федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации, а также отраслевых и межотраслевых фондов, в порядке, соответствующем списку предприятий, нуждающихся в первоочередном предоставлении государственной финансовой поддержки.

 
© www.textb.net