Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


4.4. Бизнес-план инвестиций на вывод предприятия из кризисного состояния

  План финансового оздоровления представляет собой описание стратегии финансового оздоровления предприятия. Его задача - определить основные направления реструктурирования и вывода неплатежеспособного предприятия из кризиса. Для потенциальных инвесторов такие бизнес-планы служат ориентирами при выборе объектов инвестирования, для самих предприятий - основой для разработки более конкретных плановых документов: планов маркетинга, производственных планов, графиков работ и т.д.
  Для определения путей и методов вывода предприятий из кризисного состояния разрабатываются два вида документов:
  1) план проведения внешнего (арбитражного) управления имуществом должника;
  2) план финансового оздоровления (бизнес-план), разрабатываемый по типовой форме.
  Эти документы обязательно включают анализ финансового состояния и процессов, повлиявших на возникновение кризисной ситуации, а также показывают, каким образом руководство предприятия намерено преодолеть кризисную ситуацию, возникшую на предприятии, наметить конкретные пути погашения кредиторской задолженности, предотвращения банкротства или выхода из него.
  А. План проведения внешнего (арбитражного) управления имуществом предприятия- должника.
  Цель плана - разработка мероприятий, направленных на поддержание деятельности и финансовое оздоровление предприятия с целью предотвращения его ликвидации, а также обеспечивающих погашение кредиторской задолженности.
  Основные задачи плана внешнего управления:
  1) Обоснование экономической целесообразности сохранения бизнеса и направлений развития предприятия в будущем (стратегий, концепции, проектов).
  2) Расчёт ожидаемых финансовых результатов деятельности, в первую очередь объёмов реализации, прибыли, доходов на капитал.
  3) Определение источников и объёмов финансирования намеченных мероприятий, времени и порядка расчётов с инвесторами и кредиторами, определение и оценка источников финансирования для реализации выбранной стратегии и решения тактических задач для вывода предприятия из кризисной ситуации или несостоятельности.
  Структура плана внешнего управления следующая:
  1) Общая характеристика предприятия.
  2) Анализ финансового состояния предприятия.
  3) Оценка перспектив предприятия.
  4) План мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.
  5) График погашения кредиторской задолженности и источники поступления денежных средств.
  6) Смета расходов на внешнее управление.
  7) Приложения.
  1. Общая характеристика предприятия. Общая характеристика включает в себя:
  • полное и сокращенное наименование предприятие, код ОКПО;
  • дата регистрации, номер регистрационного свидетельства;
  • почтовый и юридический адрес предприятия, код СОАТО;
  • вид деятельности, код ОКОНХ;
  • организационно-правовая форма предприятия;
  • форма собственности, код СКФС;
  • доля государства (субъекта федерации) в капитале, %;
  • банковские реквизиты;
  • адрес налоговой инспекции, контролирующей предприятие;
  • краткая историческая справка (о развитии предприятия и причин, приведших к необходимости его ликвидации (продажи), организационная структура, численность и квалификационный состав работников, роль и место предприятия в производственной и социальной инфраструктуре населенного пункта (региона), характеристика материальной базы предприятия).
  2. Анализ финансового состояния предприятия. Анализ финансового состояния и основных результатов производственно-хозяйственной деятельности рекомендуется проводить по данным за трехлетний период, предшествующий оценке по следующим направлениям.
  1) Анализ динамики валюты баланса.
  2) Анализ структуры баланса, включая анализ дебиторской и кредиторской задолженности.
  3) Анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности (объем производства и реализации продукции, прибыль балансовая и чистая, структура себестоимости и т.п.).
  4) Анализ производственного потенциала предприятия (оценка состояния основных и оборотных средств и эффективности их использования).
  5) Оценка финансового состояния предприятия на основе коэффициентов финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.
  На основании проведенного финансового анализа делаются обобщенные выводы о причинах неплатежеспособности. В зависимости от сделанных выводов принимается решение о проведении тех или иных реорганизационных или ликвидационных процедур в отношении данного предприятия.
  3. Оценка перспектив предприятия. Если в результате анализа принимается решение о целесообразности сохранения предприятия и проведения оздоровительных мероприятий, необходимо дать оценку жизнеспособности предприятия. Для этого необходимо оценить:
  • состояние и перспективы спроса на рынке товаров (услуг), конкурентоспособность как по качественным, так и стоимостным параметрам;
  • состояние материально-технической базы и наличие технологических производств, которые могут послужить основой для реабилитации всего предприятия;
  • достаточность наличия денежных средств для поддержки предприятия во время осуществления оздоровительных мероприятий;
  • возможность осуществления управления руководителями, возглавляющими предприятие в настоящее время.
  В результате предварительной оценки делается вывод о том, является ли предприятие жизнеспособным или определяются условия, при которых оно может быть таковым. При этом обосновываются управленческие решения в операционной, инвестиционной и финансовой областях.
  4. План мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности. План должен содержать перечень мероприятий, сроки их проведения, внутренний финансовый резерв, получаемый предприятием с выделением суммы финансовых средств, которая может быть направлена на восстановление платежеспособности и погашение кредиторской задолженности. Форма плана приведена в табл.
  4.1. Все мероприятия могут быть сгруппированы по следующим направлениям.
  1) Реализация и сдача в аренду имущества, неиспользуемого в производстве.
  2) Интенсификация производства.
  3) Мероприятия по оптимизации дебиторской и кредиторской задолженности.
  4) Совершенствование организационной и производственной структуры.
  5) Привлечение заемных средств.

Таблица 4.1. Перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности

Таблица 4.1. Перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности

  5. График погашения кредиторской задолженности и источники поступления денежных средств. На основании разработанных мероприятий и экономических расчетов определяются источники и сумма средств, которая может быть направлена на погашение кредиторской задолженности, а также установлена очередность погашения требований кредиторов в соответствии с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)».
  Вне очереди покрываются расходы, связанные с конкурсным производством, выплатой вознаграждений арбитражному и конкурсному управляющим, продолжением функционирования предприятия-должника.
  Первая очередь - граждане, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда их жизни и здоровью.
  Вторая очередь - оплата труда работников.
  Третья очередь - требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества.
  Четвертая очередь - погашение задолженности по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды.
  Пятая очередь - другие кредиторы.
  Б. План финансового оздоровления (бизнес-план).
  Бизнес-план направлен на привлечение инвестиций в виде государственной финансовой поддержки и может быть использован для привлечения частных инвесторов. Бизнес-план дает возможность предприятию оценить реальную ситуацию и найти наиболее перспективные направления своего развития. Принятие решения о государственной поддержке конкретного предприятия основывается на определенных критериях, рассчитываемых в ходе разработки плана финансового оздоровления.
  Основной целью плана финансового оздоровления (бизнес-плана) является восстановление платежеспособности по истечении срока внешнего управления (18 месяцев + 6 месяцев), а также восстановление и поддержание эффективной хозяйственной деятельности и за пределами срока са-национных мероприятий с учетом предоставления государственной финансовой поддержки для проведения санационных мероприятий.
  Структура плана финансового оздоровления.
  1) Общая характеристика предприятия.
  2) Краткие сведения по плану финансового оздоровления.
  3) Анализ финансового состояния предприятия.
  4) Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.
  5) Рынок и конкуренция.
  6) Деятельность в сфере маркетинга предприятия.
  Особенности разработки плана финансового оздоровления.
  1. Бизнес-план разрабатывается для функционирующего предприятия, использующего ранее вложенные ресурсы. Поэтому возникают сложности при оценке эффективности дополнительных инвестиций. Если бизнес-планы разрабатываются для новых проектов, то эффективность инвестиций оценивается на основе сопоставления результатов и затрат. Иная ситуация в случае разработки плана финансового оздоровления для действующего предприятия. Затратами в данном случае является тот объем капитала, которым рискует компания в случае реализации предложенного проекта, т.е. это общая сумма средств, как имеющихся на предприятии, так и дополнительных инвестиций, участвующих в формировании экономического результата (прибыли, денежных потоков).
  В этом случае для оценки эффективности дополнительных инвестиций, предусматриваемых планом, возникает необходимость дифференцирования экономических результатов на получаемые от "старых" инвестиций (произведенных до начала реализации проекта) и от "новых" (произведенных в год, принятый за точку отсчета или нулевой год), т.к. прибыль и денежные поступления являются результатом функционирования всего инвестированного капитала.
  Под инвестиционными затратами капитала предприятия понимается общая сумма потребности в собственном и заемном капиталах для реализации намечаемого проекта, равная сумме капиталов по балансу на последнюю отчетную дату (на конец базового года) плюс возможное увеличение капитала в процессе реализации проекта (дополнительные инвестиционные затраты).
  2. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов использует инструменты и методы теории изменения стоимости денег во времени. Поэтому большое значение придается времени вложения инвестиционных ресурсов, времени получения результата от их функционирования, а также продолжительности периода, который разделяет эти два момента. Во многих инвестиционных проектах вложение капитала осуществляется единовременно. В этом случае в нулевой год имеется отрицательный денежный поток, или отток капитала, а последующие годы имеют место положительные денежные потоки - это схема "нормальных" денежных потоков.
  3. В планах финансового оздоровления инвестиционные вложения, как правило, носят не разовый характер, а растянуты во времени. В этом случае оттоки капитала возможны и в другие годы осуществления проекта - схема "ненормальных" денежных потоков. При этой схеме инвестиционные издержки в последующие годы должны быть дисконтированы с коэффициентом дисконтирования для конкретного года, т.е. приведены к условиям нулевого года и учтены в модели дисконтированных денежных потоков со знаком минус по строке "капиталовложения".
  4. При проведении оценки инвестиционных проектов одним из ключевых моментов является выбор ставки дисконта, используемой при прогнозировании денежных потоков. Выбор ставки дисконта зависит от вида оцениваемого денежного потока. Если рассматривается денежный поток для собственного капитала, то принимается стоимость собственного капитала; если рассматривается бездолговой денежный поток, то принимается средневзвешенная стоимость капитала (сумма стоимости заемного и собственного капитала, взвешенных в соответствии с их относительными долями в структуре капитала компании).
  В обоих случаях денежный поток может исчисляться до, и после уплаты налогов как на реальной (без учета инфляции), так и на номинальной (не очищенной от инфляции) базе. Соответственно ставки доходности могут быть как реальными, так и номинальными.
  5. Учет инфляционного фактора при анализе проектов финансового оздоровления является обязательным условием. Как правило, на стадии предварительной оценки проектов неэффективными признаются проекты, коэффициент внутренней нормы прибыли которых, ниже уровня инфляции. Однако в проектах, направленных на восстановление платежеспособности предприятий, достаточно часто уровень рентабельности оказывается ниже уровня инфляции, однако ликвидация данного бизнеса нецелесообразна и нежелательна.
  Поэтому анализ и оценка бизнес-планов финансового оздоровления требует учета всех факторов и особенностей деятельности конкретного предприятия.
  Анализируя практический опыт работы с неплатежеспособными предприятиями, можно выделить типичные направления санации (реструктурирования) при разработке бизнес-плана:
  • структурная санация, состоящая в изменении производственной и организационной структур;
  • экономическая санация, включающая освоение новой продукции, сокращение себестоимости, внедрение системы контроллинга и др.;
  • маркетинговая санация, включающая разработку плана маркетинга и создание системы маркетингового управления;
  • техническая и технологическая санация, включающая замену технологического оборудования, внедрение новых технологий, "ноу-хау" и др.;
  • мотивационная санация, состоящая в создании системы заинтересованности работающих в эффективной работе предприятия через участие в прибылях, приобретение пакетов акций и др.;
  • налоговая санация, состоящая в ликвидации и реструктурировании долга перед бюджетом и внебюджетными фондами.
  Отдельно следует выделить мероприятия, не требующие дополнительных вложений, но позволяющие увеличить выручку: выделение новых производств в рамках единого предприятия; изменение номенклатуры; первостепенная концентрация на конкретных быстро оборачиваемых проектах и др.
  Выделяются такие финансово-мобилизационные мероприятия, как: реструктурирование активов предприятия; реализация ликвидных активов, которые можно продать без ущерба для основной деятельности; сдача в аренду части производственных мощностей; погашение безнадежной дебиторской задолженности (через факторинг, инкассирование дебиторской задолженности); передача с баланса предприятия или сдача в аренду объектов социальной сферы и т.д.
  При планировании мероприятий по восстановлению эффективности необходимо учитывать за счёт каких конкретно материальных, финансовых, людских ресурсов будут осуществлять меры и отразить в плане источники и условия их использования. Все мероприятия должны быть увязаны по времени в рамках единого календарного плана.
  На основании составленного бизнес-плана неплатежеспособное предприятие может попытаться доказать целесообразность выделения ему государственной поддержки, возможность возврата этих ресурсов и эффективность их использования. Государственная поддержка может осуществляться в самых разных формах - дотации, налоговые льготы, ускоренная амортизация. Естественно, сам факт разработки бизнес-плана не гарантирует государственной поддержки неплатежеспособному предприятию, однако служит основанием для рассмотрения подобной возможности.
  Порядок согласования плана финансового оздоровления следующий:
  Первый этап: бизнес-план направляется предприятием для согласования соответствующему органу исполнительной власти субъекта Российской Федерации, соответствующему органу федеральной исполнительной власти, Антимонопольному комитету и Министерству финансов, при этом срок согласования не должен превышать 30 календарных дней.
  Второй этап: бизнес-план представляется для согласования в Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) (срок согласования не определен).
  Третий этап: бизнес-план направляется Федеральным управлением в Министерство экономики и, если в течение 20 календарных дней не будет получено мотивированного отказа в предоставлении государственной финансовой поддержки, план признается согласованным.
  Четвертый этап: Федеральное управление рассматривает и утверждает план финансового оздоровления. В случае необходимости внесения изменений в бизнес-план документ возвращается предприятию на доработку на предлагаемый согласующим органом срок с условием возврата его в данную инстанцию.
  Условием предоставления государственной финансовой поддержки для реализации плана финансового оздоровления является возвратность средств по истечении срока санационных мероприятий. Данное условие учитывается при формировании модели дисконтированных денежных потоков. Чистый денежный поток формируется путем корректировки чистой прибыли. Одной из таких корректировок является уменьшение (увеличение) кредиторской задолженности.
  Основным условием реализации бизнес-плана является полное погашение просроченной кредиторской задолженности.
  В ходе рассмотрения плана, помимо финансово-производственных критериев, принимается во внимание социальная значимость как самого производства в данном регионе, так и его продукции (товаров, услуг) на данном рынке; учитывается монополизм производства на федеральном и местном рынках.
  Учитывается, насколько прямо или опосредованно определяет данное предприятие перспективную программу развития региона в целом. Если предприятие не получит государственную финансовую поддержку, тщательно проработанный бизнес-план поможет привлечь инвестиционные ресурсы из частного сектора. В любом случае только серьёзная работа над бизнес-планом даст возможность предприятию оценить реальную ситуацию и найти более перспективные направления своего развития.

 
© www.textb.net