Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


3.2. Системы финансирования инвестиционных программ

  Следующий важный аспект финансового механизма программного управления связан с выбором рациональных способов организации финансирования ЦКИП. В соответствии со степенью централизации функций распоряжения денежными ресурсами можно выделить три таких способа: 1) через централизованные программные фонды; 2) из специально создаваемых фондов у каждого участника; 3) самофинансирование исполнителей программы.
  Первый способ соответствует наибольшей степени централизации функций распоряжения денежными ресурсами. В данном случае средства, поступающие на финансирование ЦКИП из различных источников, перечисляются на спецсчёт управления специализированного банка, соответствующего профилю ЦКИП. Распорядителем средств общепрограммного фонда является руководитель органа управления реализацией ЦКИП. При образовании централизованных фондов финансирования отдельных подпрограмм и групп мероприятий их распорядители - руководители соответствующих органов программного управления.
  При втором способе финансирование программных мероприятий осуществляется каждым участником самостоятельно. Однако запланированный при составлении ЦКИП общий размер расходов того или иного участника на выполнение программных заданий или определённые заранее доли их финансовых фондов, которые они могут израсходовать строго по целевому назначению - на ту или иную ЦКИП, ограничивают самостоятельность исполнителей в выборе направлений использования их денежных средств. При данном способе организации финансирования денежные ресурсы, выделяемые на программу из различных источников, перечисляются на специальные программные счёта участников. Ими распоряжаются ответственные исполнители программных мероприятий, которые назначаются в министерствах, ведомствах, объединениях, на предприятиях, в органах территориального управления - участниках ЦКИП.
  Реализация третьего способа (самофинансирование) предполагает наибольшую свободу исполнителей в распоряжении денежными ресурсами. Здесь участники ЦКИП не только самостоятельно финансируют мероприятия программы, но и выбирают направления расходования средств.
  Источниками финансовых ресурсов при первых двух способах служат: собственные средства предприятий и организаций-исполнителей ЦКИП; централизованные фонды министерств и ведомств, к которым принадлежат эти исполнители, бюджеты органов территориального управления; кредит; ассигнования из госбюджета; привлечённые средства, предоставляемые «потребителями» результатов программы, не входящими в число её участников. Третий способ организации финансирования основан на использовании собственных средств участников, а при их недостатке - на привлечении заёмных средств.
  Выбор способа организации финансирования определяется характером мероприятий ЦКИП, ведомственным составом участников (входят ли они в систему одного или разных министерств), капиталоёмкостью программы. Он зависит и от ряда других факторов, в частности от выбранной формы организации руководства осуществлением ЦКИП, заинтересованности исполнителей в реализации программных заданий.
  Концентрация средств в централизованные программные фонды целесообразна при строительстве производственных и других объектов регионального характера. Практический опыт реализации ЦКИП показывает, что она необходима при создании объектов инфраструктуры, при осуществлении межотраслевых научно-технических программ. Централизация финансовых ресурсов во всех перечисленных случаях обеспечивает необходимую при реализации мероприятий межотраслевого характера манёвренность в использовании средств, которая не достижима в рамках ведомственного распоряжения ими. Формирование централизованных фондов целесообразно также для выполнения социальных мероприятий, средства на осуществление которых поступают в основном из госбюджета.
  Второй способ финансирования, наиболее отвечающий действующему порядку планирования и организации финансовой работы, получил более широкое распространение, чем другие способы. Однако практический опыт его использования показывает, что при этом возникают трудности с оперативным перераспределением средств в рамках ЦКИП, прежде всего в процессах осуществления мероприятий межотраслевого характера. Поэтому целесообразной сферой его применения следует считать финансирование отраслевых мероприятий.
  Что касается самофинансирования, то условиями его использования в управлении реализацией ЦКИП являются заинтересованность исполнителей в осуществлении программных заданий, применение специальной системы экономического стимулирования и наличие достаточного объёма собственных средств.
  Поскольку ЦКИП может включать мероприятия и задания, различные по характеру, составу исполнителей, капиталоёмкости, источникам финансирования затрат, в её рамках могут одновременно применяться разные способы финансирования. Например, строительство новых объектов может финансироваться из единого фонда, а финансирование реконструкции мощностей, освоения новой продукции и технологии производиться самими исполнителями ЦКИП.
  Рассмотренные способы организации и источники средств характерны для этапа осуществления ЦКИП. Вопрос о финансировании разработки или формирования комплексной программы может решаться различным образом. Первое из возможных предложений состоит в том, чтобы оплачивать работы по формированию региональных ЦКИП за счёт средств инвесторов, участвующих в программе. Предполагается, что отчисления средств на разработку программы будут производиться из прибыли инвесторов. Второе предложение состоит в том, чтобы оплачивать разработку народнохозяйственных ЦКИП из соответствующих бюджетов.
  Эти предложения исходят из того, что объём финансирования ЦКИП рассматривается как структурно однородный. Они наиболее целесообразны для организации финансирования ЦКИП, изначально разрабатываемых как единый комплекс проектной документации, в котором уже на начальных стадиях идёт разделение функций.
  Современные региональные ЦКИП часто формируются на основе механизма отбора и включения в программу предварительно разработанных отдельными инвесторами инвестиционных планов и проектов.
  На основе анализа схем финансирования и расчётов смет затрат по предложенным для включения в ЦКИП региона проектам делается вывод о целесообразности разделения объёмов финансирования по отдельным проектам и по программе в целом на две составляющие - технологически необходимую для создания инвестиционных объектов и инфраструктурную.
  Система финансирования, изложенная выше, может в этом случае коренным образом измениться и иметь несколько вариантов. Следует отметить, что при анализе рассматривались только региональные ЦКИП без учёта возможного участия в них других регионов (в рамках межрегионального экономического взаимодействия) и федерального центра.
  Принципиально при включении инвестиционных проектов в региональную ЦКИП возможные варианты финансирования не изменятся, а несколько усложнятся структурно.
  Первый вариант. Все технологически необходимые затраты финансируются инвесторами - участниками ЦКИП, все инфраструктурные затраты - соответственно финансируются за счёт бюджета региона.
  Второй вариант. Все технологически необходимые затраты также финансируются за счёт инвесторов, а финансирование инфраструктурных затрат осуществляется на принципах долевого участия всех инвесторов и региона.
  Третий вариант. Весь объём финансирования ЦКИП осуществляется за счёт средств инвесторов - участников программы.
  Целесообразность того или иного варианта финансирования определяется исходя из конкретных экономических условий региона.
  Очевидное преимущество первого варианта состоит в том, что отдельные участники программы финансируют создание того, что затем станет их собственностью. В таких условиях не требуется создания дополнительного механизма их стимулирования.
  Однако в дотационных малобюджетных регионах (к которым все последние годы относилась и Тамбовская область) реализация этого варианта финансирования ЦКИП может быть существенно затруднена или практически невозможна из-за отсутствия необходимых средств в региональном бюджете.
  Второй вариант для таких регионов более предпочтителен. Но в этом случае возникает проблема заинтересованности отдельных инвесторов в финансировании инфраструктурных затрат. Принципиальной основой построения такой системы заинтересованности является возможность снижения уровня инфраструктурных расходов в отдельных инвестиционных проектах за счёт централизации инфраструктурных функций и применения на этой основе более современных и экономичных методов проектирования, систем материально-технического обеспечения и т.п.
  Следует отметить, что для организации и управления финансированием ЦКИП соотношение долевого участия в финансировании инфраструктурных затрат инвесторов и региона чрезвычайно важно, так как, маневрируя им, руководство ЦКИП может добиться оптимизации финансирования. Не менее важным инструментом оптимизации системы финансирования является механизм внутреннего рефинансирования. Его возможность связана с разновременностью реализации отдельных инвестиционных проектов и различием в сроках их осуществления. При реализации ЦКИП может возникнуть ситуация, когда отдельные инвестиционные проекты не требуют финансирования, а, напротив, объекты, созданные в результате их реализации, могут эксплуатироваться до окончания срока реализации всей программы и получаемый при этом промежуточный доход может использоваться для финансирования других инвестиционных проектов. Использование такого механизма финансирования может существенно снизить общий объём финансирования программы.
  Проблемы заинтересованности отдельных инвесторов в таком рефинансировании могут быть решены такими способами, как:
  - учёт рефинансирования при распределении прибыли (дохода) от реализации программы между её участниками;
  - предоставление преференций инвесторам, осуществляющим рефинансирование, в виде налоговых льгот, кредитных преимуществ и т.п.;
  - выделение больших квот в использовании региональной хозяйственной инфраструктуры.
  Рассмотрим теперь подробнее вопросы формирования и использования централизованных программных фондов (ЦПФ).
  В рамках программы могут создаваться различные ЦПФ. В зависимости от денежного измерителя могут быть выделены фонды в рублях и централизованные валютные фонды. Последние образуются из отчислений от доходов, полученных от реализации за рубежом производимой по программе продукции.
  В соответствии с целями создания, источниками образования и направлениями использования ЦПФ можно разделить на три типа: фонды финансирования разработки и реализации программы в целом или её подпрограмм и групп мероприятий; резервные; централизованные фонды экономического стимулирования исполнителей.
  Назначение ЦПФ первого типа - концентрация финансовых ресурсов, выделяемых на осуществление подпрограмм, ЦКП в целом или определённых групп её мероприятий. Как показывает опыт, концентрация ресурсов в этих ситуациях создаёт условия для устранения дублирующих неэффективных работ, выделения средств в первоочередном порядке на финансирование наиболее важных мероприятий, маневрирования ими. В конечном итоге это способствует экономии затрат на осуществление ЦКИП и сокращению сроков её реализации.
  Выделение отдельных фондов финансирования подпрограмм и групп мероприятий в определённой степени снижает возможности оперативного перераспределения ресурсов. Однако оно может оказаться необходимым в крупномасштабных ЦКИП, где подпрограммы и группы мероприятий, различающиеся по содержанию и источникам финансирования затрат, организационно обособлены. В частности, могут создаваться централизованные фонды финансирования нового строительства и реконструкции производственных мощностей, научно-технических подпрограмм, социальных и социально-экономических мероприятий, подготовки и переподготовки кадров.
  Резервные фонды создаются для финансирования затрат, возникающих в связи с реализацией сверхплановых мероприятии и работ, не включённых в проект ЦКП, необходимость которых обусловлена реальным ходом осуществления программы.
  Назначение централизованных фондов экономического стимулирования исполнителей ЦКИП - концентрация средств с целью перераспределения доходов от осуществления программы. Поощрение производителей программной продукции за счёт средств этих фондов направлено на устранение несоответствия между народнохозяйственной и хозрасчётной эффективностью (выгодностью) осуществления программных мероприятий.
  Основные источники средств централизованных фондов финансирования подпрограмм и групп мероприятий соответствуют существующим источникам денежных средств на эти мероприятия. Изменяются лишь формы распределения и использования средств. Рассмотрим, например, централизованные инвестиционные фонды и ЦПФ финансирования научно-технических мероприятий.
  Централизованные инвестиционные фонды могут быть образованы на основе зачисления сумм по плану или бюджету, выделяемых на новое строительство в рамках данной ЦКИП, либо путём внесения сумм долевого участия исполнителями ЦКИП. В первом случае средства фонда формируются из бюджетных ассигнований, долгосрочных кредитов, а также средств, предоставляемых потребителями программной продукции.
  При формировании централизованного инвестиционного фонда на основе долевого финансирования размер пая каждого из инвесторов определяется пропорционально удельному весу экономического эффекта, который будет получен в результате осуществления инвестиционных мероприятий ЦКИП, в общей величине экономического эффекта этих мероприятий.
  Сложившиеся к настоящему времени системы финансирования инвестиционных программ (рис. 1) предполагают целевую направленность вторичных финансовых потоков на отдельные инвестиционные проекты. При этом соответствующие объёмы финансирования рассматриваются как технологически однородные. Примерно такие же схемы применяются и в программах старого типа.

Рис. 1. Существующая схема финансирования ЦКИП

Рис. 1. Существующая схема финансирования ЦКИП:
П1, П2, ..., Пn - совокупность инвестиционных проектов, включённых в ЦКИП; --первичные финансовые потоки; = - вторичные финансовые потоки

  Такая схема финансирования практически исключает возможность управления инвестиционными процессами со стороны региона. Инвестиционные проекты, входящие в программы, реализуются практически автономно.
  В связи с этим может быть предложен новый механизм финансирования инвестиционных программ, основанный на делении общих объёмов финансирования программы на технологически необходимые и инфраструктурные затраты. Схема финансирования, основанная на этом делении, приведена на рис. 2.
  Технологически необходимый объём инвестиций финансируется непосредственно инвестором. В отличие от этого инфраструктурный объём финансирования может в разных соотношениях делиться между отдельными инвесторами, региональным и федеральным бюджетами.
  Если объём финансирования отдельных инвестиционных проектов однороден относительно источника финансирования, то при реализации программы структура объёма финансирования усложняется. Прежде всего появляются новые возможности в использовании средств регионального бюджета и региональных организаций, осуществляющих инфраструктурное обеспечение программы. В связи с этим общий объём финансирования по программе (ОФп) может быть представлен как сумма финансирования технологически необходимой составляющей (Зт) и инфраструктурной (Зи). При этом соотношение этих составляющих в общем объёме финансирования может быть различным.
  Централизация инфраструктурных функций может быть более или менее глубокой. До определённого момента она даёт положительный эффект за счёт совмещения ряда функций и снижения трудоёмкости разработки программы, её материального обеспечения и других факторов.
  Однако при чрезмерной централизации может возникнуть громоздкий инфраструктурный аппарат, эффективность которого существенно снизится. Эти обстоятельства позволяют сделать вывод о том,

Рис. 2. Предлагаемая схема финансирования ЦКИП

Рис. 2. Предлагаемая схема финансирования ЦКИП:
П1, П2, ..., Пn - совокупность инвестиционных проектов, включённых в ЦКИП; -- первичные финансовые потоки; = - вторичные финансовые потоки

что возможно нахождение определённого оптимального соотношения, которое даст максимальный эффект от реализации программ.
  У руководства целевой комплексной инвестиционной программы появляется принципиальная возможность управления её финансовыми потоками.
  Механизм этого управления основан на маневрировании составляющими величины Зjи - объёма финансирования инфраструктурных затрат по каждому проекту и, соответственно, составляющими объёма финансирования аналогичных затрат в целом по программе.
  Этот объём может быть разделён при финансировании инвестиционных проектов на две составляющие:
  Зjив - объём затрат инфраструктурного характера, финансируемый инвесторами отдельных инвестиционных проектов;
  Зjир - объём затрат инфраструктурного характера, финансируемый регионом из общего фонда финансирования ЦКИП.
  Инфраструктурными являются затраты по созданию необходимых условий для реализации инвестиционных программ.
  К таким затратам относятся:
  - затраты на проведение научно-исследовательских и изыскательских работ в период разработки инвестиционных проектов инвесторами;
  - расходы на опытно-конструкторские и проектные работы, осуществляемые специализированными организациями и подразделениями;
  - затраты на маркетинговые исследования, проводимые отдельными инвесторами или региональными специализированными организациями с целью определения уровня востребованности инвестиционных объектов, создаваемых в процессе реализации целевых комплексных инвестиционных программ;
  - финансирование информационного обеспечения процессов формирования и реализации инвестиционных программ;
  - расходы на материально-техническое обеспечение реальных инвестиционных процесов (транспортные расходы, складские, погрузочно-разгрузочные);
  - расходы на формирование экспертно-аналитической инфраструктуры, используемой на всех стадиях реализации инвестиционных программ.
  Возможность управления процессами финансирования в этом случае определяется тем, что регион может взять на себя определённую долю финансирования программ. Эта доля определяется регионом в зависимости от его экономического (и, прежде всего, финансового) положения. Величина этой доли может колебаться от отказа финансирования инфраструктурных затрат до их полного финансирования регионом.
  При организации процесса управления системой финансирования ЦКИП можно использовать коэффициент инфраструктурного обеспечения программы, определяемый как отношение доли финансирования этих затрат регином к общей величине инфраструктурных затрат.
  При построении системы финансирования инфраструктуры целевых комплексных инвестиционных программ необходимо учесть тот факт, что у региона есть принципиальная возможность использования для инфраструктурного обеспечения ЦКИП существующих на территории региона специализированных инфраструктурных организаций. У отдельных инвесторов такая возможность практически отсутствует, так как средств на привлечение к реализации своих инвестиционных проектов инфраструктурных организаций у них чаще всего нет.
  Кроме того, у отдельных инвесторов отсутствуют возможности влияния на руководство инфраструктурных организаций. В отличие от этого региональные органы власти могут задействовать для привлечения к реализации программы методы косвенного влияния на инфраструктурные организации, заключающиеся в проведении соответствующих видов региональной политики (налоговой, денежнокредитной и др.).

Контрольные вопросы к главе 3

  1. Охарактеризуйте существующие схемы финансирования инвестиционных программ.
  2. Какие источники используются для финансирования региональных инвестиционных программ?
  3. Назовите субъектов системы финансирования инвестиционных программ.
  4. Какие проблемы существуют в финансировании инвестиционных программ в настоящее время?
  5. Охарактеризуйте компетенции различных субъектов в системе финансирования инвестиционных программ.
  6. Охарактеризуйте роль региональных структур управления в финансировании инвестиционных программ.
  7. Что означает понятие «мониторинг финансирования»?
  8. На каких принципах должна строиться система финансирования инвестиционных программ?
  9. Как может быть охарактеризовано долевое участие в финансировании?
  10. Как финансируется инвестиционная инфраструктура?

 
© www.textb.net