Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


1.1. Международная валютная система и валютные отношения

  Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых идет исторически, параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.
  Международные валютные отношения (МВО) - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве, и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
  Валютный механизм, правовые нормы, правила, институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.
  Валютная система (ВС) - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или (и) межгосударственными отношениями. Различают следующие виды валютных систем;
  - национальную;
  - региональную;
  - мировую.
  Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
  Региональная валютная система функционирует в рамках региона, где существует тесная интеграция, система мирохозяйственных связей. Региональная ВС в какой-то мере отражает особенности функционирования экономических отношений в отдельных регионах мира.
  Мировая валютная система (МВС) - форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями.
  МВС сложилась к середине 19 века и прошла три этапа эволюции:
  1. Система «Золотого стандарта» (Парижская валютная система).
  2. Бреттон-Вудская валютная система.
  3. Ямайская валютная система.
  Система «Золотого стандарта». «Золотой стандарт» возник с началом ухода биметаллической системы, и начал терять свои позиции в начале Первой мировой войны.
  Начало золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции ив 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.
  «Золотой стандарт» базировался на следующих принципах:
  1. Его основой являлся золотомонетный стандарт.
  2. Каждая валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.
  3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (так называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.
  Разновидностями золотого стандарта являются:
  - Золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала 20 века).
  - Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало 20 века - начало Первой мировой войны).
  - Золотовалютный (золото девизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Он известен еще как Генуэзский (1922 г.
  - начало Второй мировой войны).
  В период Первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929 - 1934 г.) система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.
  Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. Закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» - платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.
  Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:
  1. Его основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой.
  2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время Первой мировой войны.
  2. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
  4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.
  В период между войнами страны последовательно отказывались от «золотого стандарта». Первыми вышли из системы «золотого стандарта» аграрные и колониальные страны (1929-1930 г.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%, в 1931 г. - Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банком; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.
  В апреле 1933 г. США вышли из «золотого стандарта»; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 1 тыс. банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.
  В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его больше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских предприятий.
  Преимущества и недостатки золотого стандарта состоят в следующем:
  Преимущества:
  1. Обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли.
  2. Стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков субъектов хозяйствования, планирование расходов и прибыли.
  Недостатки:
  1. Установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции).
  2. Невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.
  Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.
  Бреттон-Вудская валютная система. Эта валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей в 1944 г. В городке Бреттон-Вудсе (США). Здесь были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР).
  Цели создания мировой валютной системы:
  1. Восстановление обширной свободной торговли.
  2. Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.
  3. Передача в распоряжение государства ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.
  Бреттон-Вудская МВС базировалась на следующих принципах:
  - Золотой стандарт не действует, но золото осталось резервным средством и средством погашения сальдо платежного баланса;
  - Выделялись резервные валюты - американский доллар и английский фунт стерлингов;
  - Устанавливалось твердое соотношение доллара с золотом (35 долларов за тройскую унцию);
  - Была определена жесткая система валютных паритетов и курсов (±1% от паритета);
  - Нестабильность валют измерения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;
  - Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МЯФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран;
  - Был введен новый интернациональный валютный резерв - СДР (специальные права заимствования), (англ. Special Drawing Rights) искусственно созданные международные резервные средства, предназначенные для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения официальных резервов, расчетов с МВФ.
  Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.
  Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде логической цепочки взаимообусловленных факторов):
  1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса 1967 г. Совпало с замедлением экономического роста.
  2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
  3 Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливало резкие колебания курсов валют.
  4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система. Основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон- Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют. Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
  5. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы.
  Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
  6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.
  Кризис Бреттон-Вудской валютной системы проявился в следующих формах:
  - «валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют- кандидатов на ревальвацию;
  - «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
  - периодические паники на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
  - обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
  - массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
  - активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
  - резкие колебания официальных золотовалютных резервов;
  - использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки национальных валют;
  - нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
  - активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
  - усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.
  Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание валютных курсов.
  Ямайская Валютная система. Устройство современной МВС было официально согласовано на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.
  Переход к новой валютной системе предполагал достижение трех основных целей: выравнивание темпов инфляции в различных странах; уравновешивание платежных балансов; расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
  Ямайская Валютная система базируется на следующих принципах:
  - Демонетизация золота, отмена его официальной цены;
  - Доллар приравнен к другим резервным валютам;
  - Эталоном ценности провозглашены СДР;
  - Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, СДР и резервные позиции в МВФ;
  - Узаконен режим «плавающих» валютных курсов;
  - Страны сами выбирают режим валютного курса, но им запрещено выражать его через золото;
  - Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты, однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;
  - МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами- членами МВФ.
  Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Это обусловлено следующими причинами:
  - разнообразием возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы, и режимами обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного времени;
  - сохранением долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе.
  Для Ямайской валютной системы характерно значительное колебание валбютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форм е экспансионистской фискальной и рестрикционной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.
  На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.
  В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.
  Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС (EMS - European Monetary System) - это совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.
  Основные цели создания и функционирования ЕВС:
  - обеспечить достижение экономической интеграции;
  - создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
  - оградить общий рынок от стран-участниц экспансии доллара;
  - сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
  ЕВС прошла в своем развитии к настоящему времени три этапа:
  1. подготовительный - с начала 1950-х гг. до 1979 г.;
  2. период действия кредитно-денежного механизма, основанного на денежной единице - ECU и поддержании валютного коридора - 1979-1999 гг.
  3. начало использования в большинстве стран Европейского союза (ЕС) единой валюты - ЕВРО (EUR) - с 1 января 1999 г.
  Наиболее существенными элементами ЕВС являлись:
  Механизм валютных интервенций, который обязывает центральные банки стран-участниц к поддержанию валютных курсов в рамках установленного валютного коридора, а так же система краткосрочного взаимного кредитования, основной целью которой также является поддержание стабильности валютных курсов.
  В 1993 г. В соответствии с Маастрихтским договором на базе 12 европейских стран (Бельгия, Великобритания, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Франция) был образован Европейский союз (Евросоюз, ЕС). В 1994 г., подписаны соглашения о вступлении в ЕС Австрии, Норвегии, Финляндии, Швеции.
  Страны ЕС обязались проводить совместный курс в сфере внешней политики и безопасности, согласовывать основные направления внутренней экономической политики, координировать политику в вопросах юстиции, охраны окружающей среды, борьбы с преступностью и др. Устанавливалось единое европейское гражданство.
  Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы:
  1. ЕВС базировалась на ЭКЮ - европейской валютной единице. Ее условная стоимость определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
  2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовали его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично была обеспечена золотом. Во- вторых, с этой целью был создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В- третьих, страны ЕС ориентируются а рыночную цену золота для определения взноса в золотой фондз а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.
  3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннелез- кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.
  4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
  Технический переход на единую валюта осуществлялся в три этапа.
  На первом, с 1 января 1999 г. По 1 января 2002 г., на ЕВРО переводились безналичные взаиморасчеты банков и корпораций, пересчитывались кредиты и вклады, долгосрочные финансовые обязательства. В этот период был введен фиксированный курс обмена валют стран-участниц союза.
  На втором этапе - первое полугодие 2002 г. - в наличном обращении появляются банкноты ЕВРО и разменные монеты. В это время национальные деньги обращаются параллельно с ЕВРО, но идет постепенный их обмен и выведение из обращения.
  После 1 июля 2002 г., на третьем этапе, единственным законным платежным средством в федерации европейских государств осталось только ЕВРО. Эмиссия и контроль за обращением наличных ЕВРО - ответственность Европейского центрального банка.

 
© www.textb.net