Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


3.2. Регулирование рынка ценных бумаг

  Любой рынок ценных бумаг прямо или косвенно регулируется органами, уполномоченными упорядочивать деятельность всех участников торговли: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.
  Регулирование осуществляется с целью выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности каждого профессионального участника рынка ценных бумаг по ряду направлений, начиная с регистрации выпуска ценных бумаг и завершая правами органов государственного управления по регулированию РЦБ.
  В соответствии с поставленными целями и способами их достижения регулирование участников РЦБ может быть внешним и внутренним.
  Внешнее регулирование базируется на выполнении всех законодательных и нормативных актов, обеспечивающих нормальное функционирование всех институтов рынка.
  Внутреннее регулирование основано на принятых непосредственно участниками рынка собственных нормативных документов: устава, правила, положения, должностных инструкций. Государственные органы регулирования стремятся к формированию всеми участниками рынка принципа саморегулирования путём передачи некоторых полномочий непосредственно участнику рынка, но в тоже время государство оставляет за собой право вносить изменения или дополнения в соответствующие правила и инструкции.
  В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» в задачи органов государственного регулирования входит:
  - установление обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ и их стандартам;
  - регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии, и контроль за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
  - лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ;
  - создание системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками РЦБ;
  - запрещение пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующих лицензий.
  Существуют две модели регулирования РЦБ:
  1. Регулирование основной части фондового рынка государственными органами и только небольшая часть полномочий передаётся профессиональным объединениям участников РЦБ.
  2. При сохранении за государством основных контрольных позиций большая часть полномочий передаётся саморегулирующим организациям, которые на основании предписаний закона, согласований и переговоров осуществляют свою деятельность.
  Процесс регулирования РЦБ включает методы регулирования, которые распространяясь на первичный рынок и вторичный рынок подразделяются: на государственное прямое и косвенное регулирование и саморегулирование.
  Прямые методы: нормативно-правовая база; аттестация специалистов РЦБ; лицензирование деятельности профессиональных участников РЦБ; контроль за деятельностью; меры ответственности за нарушение порядка работы на РЦБ.
  Косвенные методы: кредитно-денежная политика; политика регулирования учётной ставки (ставки рефинансирования); фискальная политика.
  Саморегулирование: правила осуществления торговых операций; ответственность участников РЦБ перед инвесторами.
  Основные правила регулирования представлены в ФЗ «О рынке ценных бумаг», который в первую очередь определяет виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.
  Анализу конъюнктуры и тенденций в торговле ценными бумагами придаётся особое значение, так как этот анализ является предметом общеэкономического анализа, результатами которого пользуются инвесторы, экономисты, специалисты бирж, научные сотрудники для прогнозирования ситуации в стране и выявления тенденций изменения, и при этом формируется тактика поведения на рынке.
  Анализу подвергаются такие показатели, как валовый национальный продукт страны, национальный доход, личные доходы граждан, потребительские расходы, ставка рефинансирования, темпы инфляции. Основными показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования положения в фондовой торговле в отдельных отраслях являются биржевые индексы, и биржевые средние (история существования которых насчитывает уже не одно десятилетие).
  Индексы могут быть отраслевыми, региональными, сводными и глобальными.
  У биржевых индексов и биржевых средних - основа - средняя цена акций из выбранного списка на определённую дату, но индексы считаются более точными и удобными. Для расчёта биржевых средних используются два метода: средней арифметической и средней геометрической.
  В частности, из чисто биржевой сводной информации большое значение имеет показатель объёма торговли на биржах. Обычно между изменениями этого показателя и значением биржевого индекса прослеживается определённая статистическая взаимосвязь.
  Используя фондовые индикаторы и индексы в динамике, инвесторы могут определить тенденции изменения курсовой стоимости ценных бумаг. Если индикаторы и индексы растут, то происходит рост цен на ценные бумаги и рынок называется - рынком «быков». Если они снижаются, то это рынок «медведей». Фондовые индексы помогают формировать оптимальный собственный портфель ценных бумаг и разрабатывать инвестиционную политику
  Индекс Российской Торговой Системы (РТС) является единственным официальным индикатором торговли. Он определяется по результатам работы системы в течение одного торгового дня. Контроль за правильностью расчёта индекса в соответствии с утверждённой методикой осуществляет Индексный комитет, положение о котором утверждается профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР). Для крупных инвесторов сделки проходят через расчётную банковскую систему с заключением договоров. Гарантий по сделкам РТС не предоставляет.
  Сводный фондовый индекс ММВБ определяется на основе цен сделок с корпоративными ценными бумагами в секции фондового рынка ММВБ и является интегральным индексом, характеризующим общее состояние фондового рынка ММВБ.
  Для определения сводного фондового индекса ММВБ используются средневзвешенные цены текущего торгового дня с акциями, входящими в базу расчёта индекса, зафиксированные в системе торгов ММВБ на момент расчёта сводного фондового индекса ММВБ.
  Индекс Доу-Джонса. Существуют четыре индекса Доу-Джонса, которые составляются и публикуются компанией «Доу-Джонс, рассчитывается по методу простой средней арифметической».
  Индекс Доу-Джонса каждое утро публикуется в ряде американских газет, хотя исчисляется и сообщается на Нью-Йоркской фондовой бирже через каждые полчаса. Компания «Доу-Джонс» запрещает использовать этот индекс в качестве основы для фьючерских контрактов и опционов.

 
© www.textb.net