Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


3.1. Развитие рынка ценных бумаг

  Переход России от централизованной плановой экономики к рыночной изменило отношения к собственности, структуру и механизм функционирования хозяйствующих субъектов, формы финансовых связей между ними, степень заинтересованности всех слоев общества в результате хозяйственной деятельности.
  Период 1990-х годов в России связан с экономическими и финансовыми изменениями, это - приватизация и акционирование предприятий, а также становлением российского рынка ценных бумаг.
  Рыночная система хозяйствования предполагает наличие трёх видов рынков: рынка товаров и услуг, рынка рабочей силы и рынка капиталов. Взаимодействие этих рынков определяет национальный экономический механизм, где взаимодействуют четыре сектора: предприниматели, домохозяйства, государство и внешнеэкономический сектор.
  Рыночные субъекты, действуют на основе деловых контрактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг, которые как финансовое средство дают инвестору право получать в будущем определенный доход во всех секторах экономики. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантируют устойчивость экономической системы общества.
  Через ценные бумаги осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, и их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
  Рынок ценных бумаг - фондовый рынок - выступает составной частью финансовой системы государства, он входит в структуру финансового рынка, с особой спецификой, которая в современной России начала формироваться только в конце 1980-х гг., когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства. Основу фондового рынка образуют рынок денег, валют и рынок капитала. Порядок их функционирования определяется законодательством Российской Федерации.
  С помощью ценных бумаг собственность государства превращена в собственность акционерных обществ, то есть широких слоёв населения - частных собственников.
  Основная задача фондового рынка - это предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путём их продажи без потери в цене.
  Важным условием функционирование фон. рынка является обязательное соблюдение всеми его участниками определенных правил и норм.
  Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:
  1. Глобализация.
  2. Секьюритизация.
  3. Дезинтермедиация.
  4. Повышение уровня организованности и усиление государственного контроля.
  Отличительными чертами российского РЦБ является: а) непредсказуемость; б) небольшой объём портфельных инвестиций; в) отсутствие ликвидного рынка негосударственных долговых обязательств; г) несовершенство налоговой системы в вопросе формирования налогооблагаемой базы по операциям с ценными бумагами; г) отсутствие системы страхования финансовых гарантий.
  В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
  Он является сегментом финансового рынка, на котором осуществляются гражданско-правовые сделки со всеми видами ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных различными организациями, финансовыми институтами и государством.
  Субъектами рынка являются: эмитенты, финансовые посредники и инвесторы; объектами деятельности - все виды ценных бумаг.
  Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так РЦБ различают:
  1. По региональному признаку:
  - международные и национальные рынки ценных бумаг;
  - национальные и региональные (территориальные) рынки;
  - местный (локальный).
  2. По условиям обращения фондовых инструментов:
  - первичный;
  - вторичный.
  3. По организационным формам функционирования:
  - организованный (биржевой);
  - неорганизованный (внебиржевой).
  4. По видам применяемых технологий торговли:
  - аукционный;
  - неаукционный.
  5. По срочности реализации сделок:
  - рынок с немедленной реализацией условий сделок;
  - кассовый (при исполнении 1-2 раб. дня );
  - рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок производных ценных бумаг: фьючерсный, опционный и форвардные рынки).
  6. По видам ценных бумаг:
  - рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
  - рынки государственных и корпоративных ценных бумаг;
  - рынки первичных, вторичных и производных ценных бумаг.
  Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется её практической значимостью.
  На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентом которых являются хозяйствующие субъекты, правительство и местные органы. К задачам первичного РЦБ относятся: привлечение временно свободных ресурсов; активизация финансового рынка; снижение темпов инфляции. Первичный рынок выполняет следующие функции:
  - организация выпуска ценных бумаг;
  - размещение ценных бумаг;
  - учёт ценных бумаг;
  - поддержание баланса спроса и предложения.
  Субъекты первичного рынка - эмитенты и инвесторы. К основным операциям первичного рынка относятся:
  - эмиссия;
  - определение форм размещения ценных бумаг;
  - определение рыночной стоимости ценных бумаг;
  - оценка инвестиционного риска;
  - государственная регистрация выпуска;
  - размещение ценных бумаг;
  - регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
  - назначение реестродержателя;
  - хранение.
  Бумаги, приобретённые инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы, и такие сделки купли- продажи совершаются на вторичном рынке. Вторичный рынок - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения.
  Кроме того в соответствии с мировой практикой вторичный РЦБ делится на два независимых друг от друга рынка. Организованный (биржевой) рынок, на котором сделки осуществляются на фондовой бирже и только с зарегистрированными или котируемыми на ней фондовыми ценностями. Этот рынок предъявляет жёсткие требования к эмитентами и все процедурные вопросы регламентируются правилами биржи. Все ценные бумаги организованного рынка должны пройти листинг, т.е. зачисление ценных бумаг в котировальный список биржи или допуск к биржевой торговли. Котировальный лист - механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене
  Неорганизованный рынок (свободный, внебиржевой, телефонный) - это рынок не имеющий опре- делённого местонахождения, сделки на котором осуществляются вне биржи. На нём осуществляются операции с государственными муниципальными облигациями, с акциями банков, страховых и инвестиционных компаний (сделки вне биржи, большая часть торгов).
  Существуют две формы сделок на РЦБ. 1. Прямая форма заключения сделки. Эмитент (продавец ценных бумаг) продаеёт их инвестору и получает взамен деньги. 2. Опосредованная форма заключения сделки: Эмитент продаёт ценных бумаг финансовому посреднику, тот расплачивается с эмитентом и сам же продает ценных бумаг инвестору, получая за них деньги.
  РЦБ выполняет основные и вспомогательные функции. К основным функциям относятся: учётная; контрольная; сбалансирования спроса и предложения; стимулирующая; перераспределительная; регулирующая.
  К вспомогательным функциям фондового рынка относятся использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике и др.

 
© www.textb.net