Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


6.7. Анализ и оценка инвестиционной привлекательности отдельных предприятий

  Анализ и оценка инвестиционной привлекательности отдельных предприятий, которая проводится инвестором при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, выборе для приобретения альтернативных объектов приватизации, покупке акций отдельных компаний.
  Оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия, прежде всего, предполагает выявление стадии его жизненного цикла. В теории рынка выделяется шесть таких стадий:
  • «рождение» (до 1 года);
  • «детство» (от 1 до 2 лет);
  • «юность» (3-5 лет);
  • «ранняя зрелость» (6-10 лет);
  • «окончательная зрелость» (11-20 лет);
  • «старение» (21-25 лет).
  Общий период всех стадий жизненного цикла компании (фирмы) определяется примерно в 20-25 лет, после чего компания (фирма) прекращает свое существование или возрождается на новой основе и с новым составом владельцев и управляющего персонала.
  Инвестиционно привлекательными считаются предприятия, находящиеся в процессе роста, т. е. на первых четырех стадиях своего развития. На стадии «окончательной зрелости» инвестирование целесообразно только в том случае, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии «старения» инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением тех случаев, когда намечается обширная диверсификация выпускаемой продукции (товаров, услуг), т. е. определенное перепрофилирование предприятия (в этом случае возможна определенная экономия инвестиционных ресурсов в сравнении с новым строительством).
  Определение стадий жизненного цикла предприятия осуществляется путем проведения динамического анализа. В этих целях за ряд последних лет анализируются следующие показатели:
  • динамика объема выпуска продукции;
  • динамика общей суммы активов;
  • динамика суммы собственного капитала;
  • динамика суммы прибыли.
  По темпам изменения этих показателей можно судить о стадии жизненного цикла предприятия. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии «юность» и «ранняя зрелость»; стабилизация большинства перечисленных показателей характерна для стадии «окончательная зрелость», а снижение - для стадии «старение».
  Наряду с выявлением стадии жизненного цикла предприятия оценка ее инвестиционной привлекательности предполагает проведение обширного финансового анализа ее деятельности. Такой анализ позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата инвестируемых средств, а также выявить наиболее значимые по финансовым последствиям инвестиционные риски.
  В процессе финансового анализа могут быть рассмотрены различные аспекты деятельности предприятия. Однако для оценки ее инвестиционной привлекательности как объекта инвестирования приоритетное значение имеет анализ следующих сторон его деятельности:
  1. Оборачиваемость активов. Эффективность инвестирования в значительной мере определяется тем, насколько быстро вложенные средства оборачиваются в процессе деятельности предприятия. Хотя на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние многочисленные внешние факторы (экономическая ситуация в стране; скорость расчетных операций и т. п.), период оборота используемых активов в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия - эффективностью маркетинговой, производственной и финансовой стратегии и тактики.
  2. Прибыльность капитала. Одной из главных целей инвестирования является обеспечение высокой прибыли в процессе использования вложенных средств. Хотя в современных условиях предприятия могут в значительной степени варьировать показатель прибыли (за счет амортизационной политики, эффективного налогового планирования и т. п.), в процессе анализа можно довольно полно исследовать потенциал его формирования в сопоставлении с вложенным капиталом.
  3. Финансовая устойчивость. Ее анализ позволяет оценивать инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, выявить оптимальность сложившихся источников финансирования текущей производственной деятельности.
  4. Ликвидность активов. Оценка ликвидности позволяет определить способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам, предотвращать возможное банкротство за счет быстрой реализации отдельных видов имеющихся активов. Иными словами, состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде.

 
© www.textb.net