Учебники

Главная страница


Банковское дело
Государственное управление
Культурология
Журналистика
Международная экономика
Менеджмент
Туризм
Философия
История экономики
Этика и эстетика


5.1. Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

  Система финансового обеспечения инвестиционной деятельности состоит из источников и методов финансирования. В зависимости от классификационных признаков в современной экономической литературе выделяют несколько источников финансирования инвестиционной деятельности. Основные из них представлены в таблице 4.

Таблица 4. Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

Таблица 4. Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности

Окончание табл. 4

Окончание табл. 4

  К числу внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности относятся прибыль организации, амортизационные отчисления, денежные накопления граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь.
  В состав внешних источников финансирования инвестиционной деятельности входят банковские кредиты, облигационные займы, средства от продажи акций, бюджетные финансовые ресурсы, предоставляемые на возвратной и безвозвратной основе, целевые среде внебюджетных фондов, средства иностранных инвесторов.
  Внешние источники финансирования в свою очередь подразделются на заемные и привлеченные. К привлеченным относят средства предоставляемые на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. Привлеченными средствами являются эмиссия акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, граждан, юридических лиц в уставный капитал. Заемные средства - это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают банковские кредиты, облигационные займы и др.
  Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется за счет привлечения капитала через рынок ценных бумаг, через рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование и др.
  Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования только за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод применяется для финансирования небольших реальных инвестиционных проектов.
  Акционирование предусматривает выпуск и реализацию организацией акций на сумму, равную стоимости инвестиционного проекта. Применяется в случаях финансирования крупных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
  Государственное финансирование включает: кредитование на возвратной и безвозвратной основе, финансирование в рамках федеральных инвестиционных программ и государственные внешние заимствования.
  На возвратной основе средства федерального бюджета выделяются Минфину России в пределах кредитов, выдаваемых Банком Россия в установленном действующим законодательством порядке. Минфин России направляет указанные средства заемщикам на основе договоров с ними через коммерческие банки.
  На безвозвратной основе финансирование государственных централизованных капитальных вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в соответствии с утвержденным перечнем строек и объектов для федеральных государственных нужд при отсутствии других источников или в порядке государственной поддержки строительства приоритетных объектов производственного назначения при максимальном привлечении собственных, заемных и других средств.
  Финансирование производится Минфином России путем перечисления средств государственным заказчикам (федеральные органу исполнительной власти), которые в свою очередь перечисляют средства заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Минфином России объемов финансирования государственных централизованных капитальных вложений.
  Государственные заказчики ежемесячно представляют в Минфин России информацию об использовании этих средств.
  На основе смешанного инвестирования может осуществляться финансирование и кредитование строительства за счет средств федерального бюджета, собственных средств организаций, предприятий и других юридических лиц с соблюдением пропорций расходования бюджетных ассигнований и собственных средств в течение всего периода строительства объектов.
  Государство может осуществлять финансирование инвестиционных проектов в рамках федеральных инвестиционных программ.
  Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов и представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятии, обеспечивающих эффективное решение задач в области государственного, комического, экологического, социального и культурного развития России. Порядок разработки и реализации названных программ регламентируется законодательно (Порядок разработки и реализации Федеральных целевых программ и межгосударственных целевых программ, в осуществлении которых участвует Российская Федерация, утвержденный постановлением Правительства РФ от 26 июня 1995 г. № 594, и постановление Госстроя от 3 июня 1993 г. № 18-19 «О сопровождении государственных инвестиционных программ»).
  Федеральные целевые программы могут финансироваться за счет федерального бюджета, внебюджетных средств, а также средств бюджетов субъектов Федерации.
  Государственные внешние заимствования Российской Федерации осуществляются в соответствии с Федеральным законом от 26 декабря 1994 г. № 76-ФЗ «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и предельном размере государственных кредитов, предоставляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям». При этом государство выступает или заемщиком финансовых средств, или гарантом погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования образуют государственный внешний долг РФ. Они осуществляются Правительством РФ на основе международных договоров, гражданско- правовых соглашений и гарантий от имени Российской Федерации или Правительства РФ. Таков порядок работы с проектами, финансируемыми за счет займов (заимствований) в Международном банке реконструкции и развития (МБРР), определенный постановлением Правительства РФ от 3 апреля 1996 г. № 395. Объемы и приоритеты заимствования в МБРР, а также отраслевая структура и типы займов устанавливаются программой заимствований Российской Федерации в МБРР, составляемой на трехлетний период и предусматривающей объем финансирования по каждому инвестиционному проекту.
  Проектное финансирование - финансирование инвестиционных проектов, при котором проект является способом обслуживания долговых обязательств. Финансирующие субъекты оценивают объект инвестиционной деятельности с точки зрения того, принесет ли он необходимый уровень дохода, который позволит погасить предоставленную инвестором ссуду, займы или другие виды капитала.
  Заемное финансирование - это финансирование инвестиционной деятельности за счет различных банковских кредитов, иностранных кредитов и др.
  Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме предоставляемая на условиях срочности, платности и возвратности. Кредиты различаются по разнообразным признакам, классификация которых приведена в таблице 5.

Таблица 5. Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиционных проектов

Таблица 5. Классификация кредитов, используемых при финансировании инвестиционных проектов

  Основой кредитных отношений является кредитный договор, в котором предусматриваются определенные условия предоставления кредита, сроки и процентные ставки, формы обеспечения обязательств и пр. Если договор предусматривает предоставление долгосрочного кредита, то в нем должны оговариваться возможные варианты ситуаций в течение длительного периода, условия погашения, минимизация рисков, ограничения на финансовую деятельность заемщика с целью прогноза благоприятного погашения ссуды.
  Долгосрочное и краткосрочное кредитование осуществляют не только кредитные организации, но и иные финансовые институты, в том числе страховые компании в пределах части страховых резервов, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды.
  Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов имеют ряд как положительных, так и отрицательных сторон. К положительным сторонам относятся: достаточно большой объем возможного их привлечения, значительный внешний контроль за эффективность их использования. К отрицательным относятся: сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества, повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд, потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.
  Лизинг - одна из возможностей долгосрочного кредита, при которой собственник имущества (лизингодатель) передает его заемщику (лизингополучателю) в пользование на определенное время за оговоренную плату. Лизинг можно рассматривать как специфическую форму инвестирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.
  Смешанное финансирование - это различные комбинации перечисленных методов, которые используются для различных форм и видов инвестирования.

 
© www.textb.net